Emas Sebagai Pelaburan
Apa bezanya dengan saham dan fixed income?
Emas adalah pelaburan logam berharga yang popular. Emas juga adalah pelaburan yang paling bersifat politik disebabkan tindakan Presiden Nixon pada 1971. Malah, jual beli emas juga tertakluk kepada hukum riba seperti yang disebut dalam hadis Nabi s.a.w.
Jadi, jika tuan puan mahu masukkan emas dalam portfolio pelaburan apa yang patut kalian tahu?
Pelaburan Komoditi
Melabur dalam komoditi adalah membeli barangan mentah (raw material) atau kontraknya seperti logam berharga, emas & perak, minyak, hasil pertanian, hasil penternakan dan lain-lain. Barangan mentah ini lazimnya diproses untuk menghasilkan end product.
Minyak sawit mentah menghasilkan minyak masak. Koko jadi coklat yang sedap dimakan. Getah menjadi tayar kereta.
Oleh kerana barangan mentah ini menjadi barang dagangan di seluruh dunia, maka banyak perkara berkaitan isu-isu dunia, peperangan, peraturan import eksport, undang-undang & dasar kerajaan malah isu cuaca pun menjadi sebab turun naik harga.
Justeru, pelaburan emas sama seperti komoditi yang lain adalah aset yang mempunyai kitaran ekonomi (cyclical) berdasarkan supply-demand tersendiri.
Pelaburan Tidak Produktif
Ini adalah istilah yang diperkenalkan oleh Warren Buffett semasa membuat perbandingan antara emas, fixed income dan ekuiti.
Pelaburan fixed income adalah pelaburan berasaskan matawang. Currency based investment. Ini kerana kadar pulangannya (coupon rate) adalah sangat berkait rapat dengan kadar faedah sesuatu matawang.
Pelaburan komoditi seperti emas pula adalah pelaburan yang tidak produktif kerana ia tidak dapat menghasilkan pendapatan melainkan setelah dijual. Buy low, sell high. Buy high, sell higher. Buy highest, sell … (sambung sendiri). Tidak ada yield
Saham / ekuiti pula antara jenis pelaburan yang produktif kerana semua perniagaan ada menghasilkan pendapatan. Ini lazimnya diukur melalui net income atau pun earnings per share (EPS). Dari keuntungan inilah dividen diagihkan.
Saham - Bon & Sukuk Saling Melengkapi
Semua orang melabur dengan satu matlamat - buat untung. Dan keuntungan itu dapat kepada orang yang bersedia ambil lebih risiko.
Saham / ekuiti adalah tempat nak dapat keuntungan yang besar. Jadi turun naik nilai pelaburan saham adalah lebih kerap berlaku. Oleh itu, pelabur yang nak dapat keuntungan besar kena memilih portfolio yang agresif seterusnya bersedia melihat nilai pelaburan turun dan naik dengan banyak.
Sekiranya tidak mampu nak tengok turun naik nilai pelaburan sebegitu, maka kena lebihkan melabur dalam pelaburan fixed income. Dengan cara ini kurang lah sikit ‘sakit jantung’ dan seterusnya pada masa yang sama kena bersedia dengan untung yang lebih rendah.
Saham ialah aset produktif yang volatile.
Fixed income pula memberikan income yang konsisten dan kurang volatile.
Inilah fungsi pelaburan fixed income macam bon & sukuk dalam sesuatu portfolio pelaburan. Kedua jenis aset ini mempunyai apa yang disebut secara istilah - negative correlation.
Emas Adalah Cyclical Asset
Saham naik, fixed income turun. Fixed income naik, saham turun. Itu general rule dalam pelaburan.
Tetapi emas mempunyai low correlation dengan kedua-dua jenis aset ini. Pergerakan harga emas naik dan turun adalah berdasarkan supply-demand tersendiri.
Lazimnya umum menyatakan gold adalah safe haven ketika krisis. Sepanjang 2022 dan setelah 6 bulan tahun 2023, satu dunia mengalami kenaikan kadar inflasi yang ketara. Inflasi kali ini adalah krisis dunia.
Namun berdasarkan carta ini, untuk tempoh 1 tahun (Jun 2022 - Jun 2023) ekuiti / saham dan emas sama-sama mencatat kenaikan.
Emas: 7.53%
Dow Jones Index: 11.63%
S&P500 Index: 15.72%
Justeru, barangkali adalah lebih tepat untuk meletakkan emas sebagai satu pelaburan yang cyclical.
Pelaburan cyclical lazimnya melibatkan komoditi asas. Termasuklah perniagaan yang menjual komoditi sebagai sumber jualan utama.
Minyak sawit yang diperah di Johor, adalah sama dengan minyak sawit yang diperah di Selangor. Bila sudah jadi minyak masak, maka kita tidak peduli lagi sama ada minyak dalam botol itu diperah dari ladang yang mana.
Emas pun begitu. Adakah ini emas yang dilombong di Raub, Pahang atau di tempat lain? Kita tidak bertanyakan soalan sebegini.
Oleh sebab emas itu komoditi, jika harga terus naik dengan banyak maka ia tidak dapat sustainable. Ini kerana end user akan membayar harga lebih mahal seterusnya inflasi berlaku. Justeru lama-kelamaan akan berlaku perubahan supply-demand untuk membolehkan harga turun semula atau stabil di satu julat harga.
Contohnya pelabur yang membeli emas pada tahun 1980, 2011 dan 2012. Jadi pelabur emas perlu ada insight tentang perubahan supply-demand dalam pasaran emas.
Apakah suasana ekonomi yang menyebabkan kenaikan harga emas memuncak pada 1980, 2011 - 2012 dan juga pada 2023? Apakah persamaan dan perbezaannya?
Lazimnya orang berpusu-pusu untuk membeli sesuatu aset - termasuklah emas - hanya selepas harga naik dengan banyak.
Kegagalan memahami kitaran (cycle) emas menyebabkan pelabur dapat terperangkap seperti pelabur emas tahun 1980, atau, pada tahun 2011-2012 selepas membeli harga yang tertinggi dan mengambil masa yang lama untuk break even semula, pelabur boleh rugi dan berdepan dengan situasi opportunity cost.
I don't look to jump over seven-foot bars, I look for one-foot bars I can step over - Warren Buffett
Membuat timing dalam pelaburan bukanlah satu kerja yang mudah. Melihat carta secara hindsight, atau, rear view mirror memang senang nak tunjuk beli di sini, jual di situ. Tetapi realitinya adalah sukar untuk membeli apa-apa jenis aset cyclical pada low price. How low is low, how high is high?
Bon & sukuk ada coupon rate. Saham ada earnings yield. Namun, emas tidak ada sebarang yield yang boleh dijadikan petunjuk overvalued atau undervalued. Itulah cabarannya.
Maka sekiranya mahu emas menjadi sebahagian dari portfolio kalian, cara yang berhemah ialah melabur sekitar 5-10% sahaja dari portfolio pelaburan.
Penulis
Suzardi Maulan (Pakdi) merupakan seorang licensed financial planner, penulis dan jurulatih kewangan dan pelaburan secara Islami.